Diccionarios Específicos

A

A LA PAR. Cotización o emisión equivalente al valor nominal del título.

A LA VISTA. Obligación representada por medio de un efecto o documento exigible al deudor cuando se le presenta.

ABSORCIÓN. Proceso de integración del activo y pasivo de una sociedad en otra.

ACCIÓN. Valor mobiliario que representa una parte alícuota del capital de una sociedad anónima, que puede cotizar en bolsa y que otorga a su titular los derechos del accionista, entre otros, derecho a parte de los beneficios, a una cuota de la liquidación en caso de disolución, a voto en las juntas generales y derecho preferente de suscripción de acciones nuevas).

ACCIÓN ANTIGUA. Acciones que ya estaban cotizando en el mercado al producirse una ampliación de capital por medio de la cual la sociedad emitirá acciones nuevas.

ACCIÓN CON PRIMA. Acción que se emite por un valor superior al nominal, exigiéndose a los suscriptores un desembolso superior al valor nominal de los títulos.

ACCIÓN COTIZADA. Acción admitida a la negociación en los mercados organizados de valores.

ACCIÓN DE ORO. Derechos que se reserva el Estado cuando privatiza una sociedad pública para poder controlar algunas decisiones de la sociedad privatizada. A esta reserva que se hace el Estado es a la que se conoce como Golden Share o Accion de Oro.

ACCIÓN DESEMBOLSADA. Acción suscrita y cuyo valor nominal ha sido íntegramente ingresado en la caja social. La legislación española en este punto no admite la existencia de la sociedad por el hecho sólo de suscribirse su capital. Es exigible que cada una de las acciones que integran el capital de la sociedad esté, al menos, desembolsado en una cuarta parte.

ACCIÓN LIBERADA. Acción por la que el accionista no desembolsa nada en suscripción, ya que la emisión se hace con cargo a reservas libres. Se la denomina también acción gratuita.

ACCIÓN NOMINATIVA. Acción que designa como titular a una persona determinada, siendo ésta su legítimo tenedor.

ACCIÓN NUEVA. Acciones emitidas en una ampliación de capital.

ACCIÓN ORDINARIA. Acción que concede los mismos derechos a todos los titulares. Al igual que la acción antigua, es la acción que habitualmente vemos cotizar en los mercados de renta variable.

ACCIÓN PREFERENTE. Título que es intermedio entre la acción y la obligación y que tiene una retribución fija siempre y cuando el emisor logre obtener unos beneficios mínimos. Recibe también el nombre de obligación participativa.

ACCIÓN SIN VALOR NOMINAL. Acción que en lugar de convivir con el concepto de efectivo y nominal sólo tiene el valor de efectivo.

ACCIÓN SIN VOTO. Acción que no pueden ejercer un derecho de voto a cambio de un privilegio económico.

ACCIÓN SUBYACENTE. Se trata de la acción que se toma como base a la hora de crear un contrato para efectuar la negociación de una opción o futuro.

ACCIONARIADO. Conjunto de accionistas de una sociedad.

ACCIONISTA. Titular de una o varias acciones de una sociedad. Su titularidad le confiere el derecho de voto y asistencia Juntas Generales, el cobro de dividendos y cuota de liquidación, el de información y el de suscripción preferente en caso de emisión de nuevas acciones.

ACCIONISTA MAYORITARIO. Accionista que detenta la mayoría de las acciones con derecho a voto.

ACREEDOR. El que tiene acción o derecho a pedir el cumplimiento de alguna obligación. Sus derechos se hallan reconocidos, en las cuentas de pasivo del deudor.

ACTIVO. Conjunto de bienes y derechos pertenecientes a una persona física o jurídica.

ACTIVO DE RENTA FIJA. Incluyen Bonos, otros títulos de Deuda y Certificados de Depósito del Banco de España (CEBE'S) con vencimiento a más de un año. Generalmente, constituyen un compromiso por parte del emisor de pagar un interés preestablecido y de la devolución del principal al final de la vida del título.

ACTIVO DE RENTA VARIABLE. Acciones y los Fondos de Renta Variable. Los Activos de Renta Variable conllevan riesgo de pérdida del capital inicial invertido.

ACTIVO FINANCIERO. Activo que incorpora un crédito y constituye, simultáneamente, una forma de mantener riqueza para sus titulares o poseedores, y un pasivo o deuda para las unidades económicas que lo generan. Son activos financieros típicos: el dinero, los títulos-valores y los depósitos bancarios.

ACTIVO MONETARIO. Activo de total liquidez, equivalente inmediato a efectivo dinerario.

ACTIVO SUBYACENTE. Activo, físico o nocional, o índice de activos financieros que es objeto de un contrato de los negociados en el mercado de opciones y futuros.

ADR. American Depositary Receipt, certificado emitido en EEUU que recoge la titularidad de valores extranjeros. Dichos valores originales quedan depositados en un Banco, y lo que circula a efectos de contratación son los ADR. Cotizan por lo tanto en dólares.

AGENCIA DE CALIFICACIÓN. Compañía independiente que califica el riesgo de crédito de un emisor. Entidades que califican tanto las empresas como las emisiones que pueden llegar a realizar. Dando una calificación de su solvencia financiera y capacidad para hacer frente a sus obligaciones futuras. Entre las más importantes se encuentran IBCA, Moody´s y Standard & Poors.

AGENCIA DE VALORES Y BOLSA. Intermediario bursátil autorizado legalmente para operar por cuenta de sus clientes.

AGIOTISTA. Especulador en bolsa que se caracteriza por realizar maniobras para forzar o deprimir los cambios de acuerdo con sus intereses personales.

AL DESCUENTO. Término aplicable a aquellos títulos de renta fija cuyo precio de emisión es inferior al valor nominal de los títulos a su vencimiento, siendo la diferencia los rendimientos obtenidos por el inversor. Un exponente lo constituyen las Letras del Tesoro. Reciben también el nombre de "títulos cupón cero".

ALCISTA. Situación del mercado bursátil en la que se prevé una subida de la cotización, ya sea de títulos, sectores o del mercado en su conjunto.

ALFA. Medición del riesgo relativo de un valor respecto al riesgo global del mercado.

AMORTIZACIÓN. Devolución de un capital prestado con arreglo a determinadas condiciones y plazos fijados en las cláusulas de emisión.

AMPLIACIÓN DE CAPITAL. Acto jurídico por el cual se lleva a cabo un aumento en el capital social de la empresa, bien con la emisión de nuevas acciones o aumentando el valor nominal de las mismas.

ANÁLISIS BURSÁTIL. Conjunto de técnicas que sirven de base para la adopción de decisiones respecto al mercado de valores. Su objetivo es la formulación de hipótesis sobre el funcionamiento de este mercado o de un determinado valor del mismo. Existen dos posturas. De un lado el análisis técnico que trata de explicar el precio de un valor en base a modelos de comportamiento, mediante la aplicación de la estadística, usando como instrumentos de trabajo, los índices de bolsa, volúmenes de contratación, gráficos, etc. De otro lado el análisis fundamental, que parte del principio de que la cotización de las acciones depende de la realidad económico-financiera de la empresa.

ANOTACIÓN EN CUENTA. Forma de representación de títulos valores consistente en un registro contable por parte de la entidad emisora en una cuenta corriente perteneciente al poseedor de los títulos, evitando así los soportes físicos.

APALANCAMIENTO FINANCIERO. Efecto que el endeudamiento origina en la rentabilidad de los capitales propios de una empresa, cuyos resultados pueden incrementarse por encima de lo que se derivaría de sus recursos originarios.

APLICACIÓN. Operación Bursátil consistente en una compra y venta realizada por un sólo intermediario bursátil sobre un mismo valor, por la misma cantidad de títulos en la misma fecha y a un mismo cambio, por cuenta de dos o varios ordenantes.

APRECIACIÓN. Incremento de la cotización de una moneda o de un valor.

ARANCEL. Conjunto de derechos de aduana que existen en vigor en un país determinado y en un momento determinado.

ARBITRAJE. Proceso de comprar y vender simultáneamente el mismo título o un título equivalente en mercados distintos, generándose ganancias por los diferenciales de precio.

ARRENDAMIENTO FINANCIERO. Contrato mediante el cual una empresa obtiene determinados bienes o derechos en arrendamiento de una institución financiera que cobra una cuota y ofrece la opción de compra por el valor residual del activo al vencimiento del contrato, dada la naturaleza temporal de éste.

ASEGURAMIENTO. Operación en la que una entidad financiera suscribe títulos valores de primera emisión para luego garantizar al emisor la colocación de dichos títulos en el mercado a cambio de una comisión.

ASK. Precio de oferta de un valor.

AUDITORÍA. Estudio financiero de la situación contable y patrimonial de una empresa con el fin de comprobar la veracidad de los datos emitidos de manera propia por esa empresa. Puede ser realizada de manera interna por la propia empresa o encargada a un auditor externo de manera independiente.

AUTOCARTERA. Cartera formada por acciones de una sociedad en manos de la propia sociedad o de una sociedad filial a la misma. La autocartera en España no puede ser superior al 5 % de las acciones.

AUTOFINANCIACIÓN. Forma de financiar las inversiones caracterizada por la utilización en exclusiva de los recursos internos de una sociedad, sin acudir al crédito o al préstamo de recursos ajenos.

AVALAR. Acto por el que una persona física o jurídica se responsabiliza de la conducta, las deudas o el cumplimiento de una obligación de otra persona.

AVALISTA. Persona que interviene como garante del préstamo y asume responsabilidades de pago en caso de que el pagador no haga frente a la deuda.

AVERSIÓN AL RIESGO. Comportamiento de los inversores que tienen un bajo nivel de tolerancia a posibles pérdidas del capital invertido. Este tipo de inversor prefiere obtener rentabilidades más bajas con el fin de evitar posibles pérdidas del capital invertido.

B

BAJISTA. Posición desde la que se prevé un descenso en la cotización de un valor, de un sector o del mercado de valores.

BAJO LA PAR. Cotización o emisión de títulos por debajo de su valor nominal.

BALANCE. Estado contable de la empresa que refleja su situación patrimonial en un momento dado de tiempo. Tiene dos partidas principales: activo y pasivo, cuyo valor debe ser equivalente. También conocido como balance de situación.

BALANZA COMERCIAL. Diferencia entre el saldo de exportaciones e importaciones de un país.

BALANZA DE PAGOS. Documento contable que registra sistemáticamente todas las transacciones económicas ocurridas durante un período determinado, entre los residentes de un país y los residentes del resto del mundo. La Balanza de Pagos se estructura en cuatro sub-balanzas parciales: mercancías, servicios, transferencias y capitales.

BANCO CENTRAL. Banco que administra el funcionamiento del sistema financiero de un país. Es el encargado de la emisión de moneda, controlar y dirigir el conjunto de instituciones financieras, de la emisión deuda pública, de las reservas y de las divisas de un país.

BANCO EUROPEO DE INVERSIÓN. Institución cuyo fin es la financiación de inversiones en los países que forma parte de la Unión Europea.

BANCO MUNDIAL. Organismo creado por la ONU, con el fin de canalizar inversiones para programas de desarrollo en países del tercer mundo.

BANDA DE FLUCTUACIÓN. Limitación tanto al alza como a la baja dentro de la cual puede fluctuar la cotización de una determinada divisa antes de que la autoridad monetaria competente intervenga, para devolverla dentro de dicho rango. Para un valor que cotiza nivel existente entre el nivel de soporte y el nivel de resistencia.

BANDERA. Es una de las figuras típicas del análisis chartista. Está formada por una rápida subida de precios que da lugar al mástil de la bandera y un triángulo posterior formado por oscilaciones en las cotizaciones arriba y abajo que forman el paño de la bandera. Se forman tanto en movimientos alcistas como bajistas del mercado y pueden indicar tanto confirmaciones de la tendencia como movimientos de vuelta, según sea su punto de ruptura. También se les conoce con el nombre de Banderolas, Banderitas o Flags

BARRER. Forma de operar en Bolsa que suelen practicar los inversores grandes institucionales a fin de comprar grandes paquetes de valores de una determinada sociedad, sin que se eleve el precio de los mismos. Consiste en comprar al precio al que salen al mercado con mucho cuidado de no presionar los precios al alza.

BARRIL. Unidad de volumen de petróleo. Un barril equivale a 158,98 litros.

BCE. Banco Central Europeo. Tiene como principal objetivo garantizar la estabilidad del euro.

BEAR MARKET. Expresión inglesa que se refiere a una tendencia bajista en el mercado.

BETA. Medida del riesgo sistemático de un activo. Mide la sensibilidad del valor de una acción frente a variaciones en el mercado.

BID. Precio de compra de un instrumento (demanda).

BIEN. Cualquier cosa susceptible de satisfacer una necesidad.

BIEN DE CAPITAL. Bien que forma parte del capital real, o conjunto de las instalaciones, equipos y medios productivos, o se destina a intervenir en un proceso de producción.

BIEN DE CONSUMO. Bien que satisface necesidades directamente, por lo tanto, el que ha corrido todas las fases de producción.

BIEN DE EQUIPO. Bien que forma parte o está destinado a formar parte de las instalaciones fijas con fines productivos.

BIEN DE INVERSIÓN. Bien que es adquirido o susceptible de ser adquirido para su utilización en un proceso productivo.

BIEN DE LUJO. Bien cuya demanda aumenta más que proporcionalmente cuando aumenta la renta del consumidor. Sólo aparece este comportamiento a partir de un cierto nivel mínimo de renta del consumidor.

BIEN DE PRIMERA NECESIDAD. Bien cuya demanda crece menos que proporcionalmente con la renta del consumidor desde niveles muy bajos de ésta.

BIEN GIFFEN. Bien inferior en el que al aumentar su precio aumenta su demanda. Se trata de aquellos casos, en que el efecto-renta alcanza una cuantía tal que compensa y sobrepasa al efecto-sustitución, de signo contrario.

BIEN INFERIOR. Bien cuya demanda crece menos que proporcionalmente con la renta del consumidor, y que generalmente aumenta la demanda cuando disminuye su precio.

BIEN NECESARIO. Bien bien normal cuya demanda crece menos que proporcionalmente al aumentar la renta del consumidor.

BLUE CHIP. Valor que asegura una buena posición en la Bolsa debido a su gran calidad, a que su cotización tiende a ir en aumento y a su alto volumen de contratación.

BOLSA DE VALORES. Mercado financiero en donde se compran y venden acciones, obligaciones, bonos y otros activos financieros, a través de intermediarios financieros que reciben el nombre de brokers.

BONO. Título de renta fija que tiene vencimiento a medio o largo plazo. El emisor se compromete a devolver el principal junto con unos intereses a través de pagos periódicos (cupones) hasta el momento de su vencimiento

BONO BASURA O JUNK BONDS. Bonos de alto riesgo que tienen una baja calificación crediticia. Poseen un rendimiento más elevado que el de una empresa de menor riesgo, para hacerlos más atractivos al inversor.

BONO CONVERTIBLE. Bono que incorpora la posibilidad de ser convertido en acciones de la empresa.

BONO CUPÓN CERO. Obligación cuyo valor de emisión, o precio de cotización, es inferior al valor nominal del mismo, siendo el interés que producen la diferencia entre el precio de compra y su valor nominal. También conocido como bono a descuento.

BOTTOM. Término usado en el análisis chartista para designar a la parte más baja de la curva de cotizaciones cuando esta comienza a subir, después de haber tenido un descenso. Es equivalente a mínimo. Cuando se forman dos o tres de estos mínimos seguidos, recibe el nombre de doble bottom y es una figura típica de cambio de tendencia.

BPA. Beneficio por acción, ratio resultante de dividir los beneficios netos de una empresa en un determinado ejercicio entre el número de acciones en circulación de la misma.

BREAK OUT. Punto de ruptura. En el análisis chartista, momento en que una cotización rompe una línea de resistencia.

BROKER. Término inglés con el que se conoce a los intermediarios financieros. Agente que actúa, a comisión y por cuenta ajena, como intermediario en diferentes mercados financieros, poniendo en contacto a compradores y vendedores.

BULL MARKET. Expresión inglesa que se refiere a una tendencia alcista en el mercado.

C

CALL. Opción de compra que otorga a su propietario el derecho de comprar el activo subyacente negociado a una fecha de vencimiento determinada.

CÁMAR DE COMPENSACIÓN. Organismo encargado de la liquidación y asentamiento de las operaciones negociadas.

CAMBIO. Precio que tiene una determinada moneda en relación a otra moneda extranjera. A la relación existente entre ambas se le llama tipo de cambio.

CANAL. Término del análisis chartista referido a la figura formada por la cotización en su movimiento entre una línea de resistencia y una línea de soporte paralelas. Los canales pueden ser horizontales, alcistas y bajistas.

CANDLESTIKCS. Tipo de gráfico de bolsa originario de Japón, en el que además de usar las cotizaciones de máximo, mínimo y cierre, se utiliza también la cotización de apertura.

CAP. Instrumento financiero que se utiliza en los prestamos de interés variable para cubrir el riesgo de que el tipo exceda de un nivel fijado de antemano. El proveedor del contrato cobra como contrapartida una comisión.

CAPITAL. Partida del balance que refleja las aportaciones de los socios o accionistas a la sociedad. En finanzas también se denomina capital a la cantidad monetaria invertida en una operación.

CAPITAL DESEMBOLSADO. Capital aportado por los accionistas tanto en efectivo como en activo sea este en bienes materiales o inmateriales.

CAPITAL FLOTANTE. Parte del capital de una sociedad que cotiza en bolsa y no está controlada por accionistas estables.

CAPITAL RIESGO. Tipo de financiación dada a empresas que operan en sectores de alta innovación y elevado crecimiento, y que generalmente tiene un acceso inicial más difícil a las vías tradicionales de financiación.

CAPITALIZACIÓN. Valor de la empresa que se halla multiplicando el número de acciones en circulación por el valor de cada acción.

CAPITALIZACIÓN COMPUESTA. Incorporación al capital inicial de una inversión de los intereses generados por la misma. Produciéndose de esta forma en el periodo siguiente intereses sobre este nuevo capital acumulado.

CAPITALIZACIÓN SIMPLE. Inversión en la que los intereses generados en periodo no son acumulados al capital inicial.

CAPM. Modelo muy utilizado en las finanzas modernas que predice las relaciones entre la rentabilidad y el riesgo de una inversión. Su herramienta principal es la beta.

CARENCIA. Período en la vida de un préstamo durante el cual sólo se pagan intereses y no se amortiza capital.

CARTEL. Convenio entre empresas independientes del mismo sector, a fin de reducir la competencia entre ellas, regular los precios y la producción. Es una práctica ilegal en la mayoría de los países.

CARTERA. Inversión que se realiza adquiriendo diversos activos financieros con características diferentes a fin de diversificar los riesgos y conseguir mejor rentabilidad y seguridad en la inversión.

CARTERA DE VARIANZA MÍNIMA. Cartera diversificada de tal manera que la varianza sea mínima, es decir que se elimine el riesgo específico de cada activo individual.

CARTERA ÍNDICE. Cartera de valores que persigue la réplica exacta de un determinado índice.

CASH FLOW. Flujo de caja. Refleja los recursos generados por una empresa en un determinado periodo. Comprende la suma de los beneficios, amortizaciones y previsiones.

CÉDULA HIPOTECARIA. Valores emitidos por una determinada entidad garantizados por los préstamos hipotecarios de la misma.

CENTRAL DE ANOTACIONES DE BANCO DE ESPAÑA. Organismo encargado dentro del Banco de España de registrar y anotar en cuenta todas las transacciones que se realizan con los títulos y garantiza la propiedad de los mismos.

CERTIFICADO DE DEPÓSITO. Colocación de fondos de tiempo en una institución financiera, instrumentalizados en forma de certificado. Siendo estos títulos negociables en el mercado secundario y por lo tanto pueden ser comprados y vendidos antes de su vencimiento.

CESTA DE FONDOS. Cartera formada por un conjunto de distintos fondos de inversión, con la idea de diversificar riesgos inherentes a los mismos.

CHART. Representaciones por medio de gráficos de las variaciones de los precios de los mercados bursátiles.

CHARTISMO. Técnica de análisis acerca de la evolución futura de los precios de un determinado activo a partir del estudio del gráfico de dicho activo.

CHICHARRO. Valor de poca capitalización y escaso volumen Se trata de valores con un índice elevado de riesgo, que suben y bajan sin ningún control.

CICLOS BURSÁTILES. Periodos de la evolución del mercado bursátil, generalmente de larga duración, claramente diferenciados entre sí. Los dos ciclos básicos serán por tanto ciclos alcistas y bajistas.

CICLOS ECONÓMICOS. Variación a largo plazo de la situación económica de un país, medida a través de sus índices macroeconómicos. El ciclo se llama expansión si es alcista y recesión si es bajista.

CNMV. Comisión Nacional del Mercado de Valores, encargada del buen funcionamiento y vigilancia del cumplimiento de todas las normativas vigentes en la Bolsa.

COBERTURA. Operación que pretende reducir los distintos riesgos de una inversión. Los productos derivados son utilizados habitualmente con este fin.

COEFICIENTE DE CAJA. Depósito financiero obligatorio que todas las instituciones financieras deben mantener en el Banco de España.

COLGADO. Inversor que ha comprado valores a los precios máximos, cuando bajan las cotizaciones de los mismos.

COLLAR. Combinación de compra/venta de un Cap y un Floor. Se trata de un instrumento financiero que se usa para cubrir los riesgos de movimientos.

COMMODITY. Expresión inglesa que se utiliza para calificar a las diferentes materias primas y que sirve de subyacente en los mercados de futuros. Los más comunes son el oro, el café, el petróleo, etc.

COMPRA A CRÉDITO. Compra apalancada. Al realizar una inversión, se desembolsa sólo parte de su precio y se obtiene un préstamo por la cuantía restante.

CONCESIÓN. Autorización dada por la administración pública para la explotación temporal de un bien común. Revertiendo de nuevo a la Administración una vez expirada la concesión.

CONDONAR. Perdonar una obligación o deuda.

CONSOLIDACIÓN DE BALANCE. Operación contable dirigida al establecimiento conjunto de la situación de un conjunto de sociedades relacionadas en su capital.

CONTANGO. Diferencias de precios en un activo entre su cotización al contado y a futuro.

CONTRAOPA. OPA que se presenta en contra de otra OPA anterior, lógicamente las condiciones de esta segunda para que pueda tener éxito, deberán ser más favorables.

CONTRATO. Acuerdo entre dos o más partes mediante el cual se obligan los contratantes a dar, hacer o no hacer alguna cosa, que vienen especificadas claramente en el mismo.

CONTRATO DE FUTUROS FINANCIEROS. Contrato por el cual, las partes implicadas se comprometen a la compra/venta de un determinado número de activos financieros, en un momento futuro.

CONVERTABILIDAD. Posibilidad de poder cambiar en el mercado de divisas unas monedas por otras, sin que exista control alguno sobre los cambios ni restricciones para residentes.

CONVEXIDAD. Pendiente de la curva establecida por la relación precio-rendimiento de un instrumento de renta fija.

CORPORATE. Emisor privado.

CORRECCIÓN. Se dice que la cotización de un valor o de un índice ha sufrido una corrección, cuando se produce una caída de la misma, después de una subida y que oscila entre un tercio y la mitad de la subida.

CORRETAJE. Comisión como pago por los servicios prestados por un intermediario.

COSTE DE CAPITAL. Coste del uso de los capitales ajenos, intereses, dividendos y gastos financieros asociados.

COSTE DE OPORTUNIDAD. Cantidad que se deja de ganar al optar por una inversión determinada en lugar de otra.

COSTE FIJO. Coste que permanece invariable ante el paso del tiempo o ante variaciones en el nivel de producción.

COSTE MARGINAL. Coste que se produce al generar una unidad más de producto.

COSTE MEDIO. Coste total entre total de unidades producidas.

COSTE VARIABLE. Coste que varía dependiendo del volumen de producción.

COTIZACIÓN. Precio de mercado de un activo.

CRACK. Término utilizado para referirse a una rápida caída de todos o gran parte de los valores que cotizan en una determinada Bolsa.

CREADOR DE MERCADO. Entidad financiera que se compromete a ofrecer precios de compra y venta en todo momento.

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS. Estado contable de una empresa en el que se reflejan los ingresos y gastos que ha tenido la misma durante un determinado ejercicio o periodo de tiempo. De la diferencia entre ingresos y gastos se deduce el beneficio, que también aparece en dicha cuenta.

CUPÓN. Pagos o intereses que paga un título valor.

CUPÓN CORRIDO. Interés devengado y no pagado de un bono.

CUSTODIA. Contrato de depósito por el que una persona, en ese caso el Banco, recibe una cosa ajena con la obligación de guardarla y restituirla, cobrando por ello una comisión estipulada por las partes.

D

DAX. Índice de la Bolsa de Frankfurt que recoge las 30 acciones más representativas que cotizan en ese mercado.

DAY TRADER. Persona que invierte y desinvierte continuamente en acciones, típicamente por Internet.

DEALER. Participante en el mercado que puede intermediar o tomar posición propia.

DÉFICIT. Saldo que se produce cuando los pagos superan los ingresos. Se habla de déficit cuando al acabar un ejercicio se hace balance y el resultado es negativo.

DÉFICIT COMERCIAL. Situación en la que los pagos internacionales que realiza un país son mayores que los ingresos que en oro y divisas percibe de otros países.

DÉFICIT PÚBLICO. Diferencia negativa entre los ingresos y gastos de las administraciones públicas para un período concreto que, generalmente, suele ser de un año. También se le conoce como presupuestario

DEFLACIÓN. Crecimiento negativo en el nivel de precios de una economía.

DELTA. Variación del precio de una opción debida a una variación en el precio del subyacente.

DEMANDA. Cantidad de bienes o servicios que los consumidores están dispuestos a adquirir dado un nivel determinado de precios.

DEMANDA ELÁSTICA. Demanda muy sensible ante variaciones del precio del bien considerado.

DEMORA. Tardanza en el cumplimiento de una obligación desde el momento en que esta es exigible. Puede dar lugar a responsabilidades civiles o al pago de intereses (intereses de demora).

DEPORT. Diferencia entre la cotización al contado y a plazo de una divisa, cuando la cotización a plazo de la misma es menor que la cotización al contado.

DEPOSITARIO. Persona o entidad a la que se le hace custodio de unos valores cobrando una comisión por dicha custodia y encargándose de todo lo referente a ellos: cobrar dividendos, avisar de ampliaciones, etc.

DEPÓSITO A LA VISTA. Fondos depositados en una institución financiera que pueden ser retirados en cualquier momento.

DEPÓSITO A PLAZO. Depósito mantenido en una institución bancaria por una persona o empresa y del que no puede disponerse hasta después de transcurrido un período de tiempo o bien después de notificar, con el preaviso fijado, la intención de retirarlo.

DEPÓSITO BOLSA. Depósito cuya rentabilidad está ligada a la evolución futura de un determinado índice bursátil.

DEPRECIACIÓN. Reducción del valor de una moneda como consecuencia de las fuerzas de mercado.

DERECHO DE SUSCRIPCIÓN. Derecho que tiene un accionista de una sociedad a acudir con prioridad para comprar acciones nuevas en el caso de una ampliación de capital. Normalmente el derecho tiene un valor que corresponde a la pérdida de valor de la acción antigua.

DERECHO DE TANTEO. Derecho para realizar algo con preferencia sobre otros.

DERIVADOS. Instrumentos financieros (opciones y futuros) cuyo valor depende de otros títulos o activos subyacentes y cuyo objetivo es transferir el riesgo de estos últimos.

DESCONTADO POR EL MERCADO. Valor bursátil de un valor que ante una circunstancia especial ya estaba estimada esa circunstancia por el inversor.

DESCONTAR. Operación por la que se obtiene el valor actual de un activo en función de un valor futuro del dinero. Es la operación inversa a la capitalización.

DESCUBIERTO. Utilización de fondos más allá de lo que permite el saldo acreedor existente, ampliando, de este modo, la dimensión del depósito previamente realizado. En bolsa se usa el término para indicar aquellas operaciones de compra o venta de títulos, que se realizan sin fondos para cubrirlas o sin los títulos en propiedad; se realiza a muy corto plazo basándose en la esperanza de acabar la operación con beneficios antes de que se exija su cumplimentación.

DESCUENTO DE DIVIDENDO. Cotización de un acción una vez que ha pagado dividendo.

DESINTERMEDIACIÓN. Proceso de exclusión de intermediarios financieros de los canales de distribución del ahorro.

DESREGULARIZACIÓN. Eliminación de trabas legales con el fin de agilizar el proceso de actividad económica.

DESVIACIÓN ESTÁNDAR. Raíz cuadrada de la varianza. Es utilizada para medir el riesgo de un activo.

DEUDA EXTERIOR. Deuda de un país con residentes en el extranjero y que se paga en moneda extranjera.

DEUDA PÚBLICA. Conjunto de títulos valores emitidos por el Estado, otros poderes públicos o sus organismos autónomos, como forma de captar recursos financieros. Como contraprestación paga un interés a los poseedores de dichos títulos.

DEVALUACIÓN. Reducción, por decisión de la autoridad monetaria, del valor de la moneda propia respecto a las extranjeras. Es lo equivalente a una depreciación monetaria en un sistema de tipo de cambios fijo.

DEVENGO. Momento en el que tiene lugar el nacimiento o adquisición del derecho a percibir una cierta cantidad de dinero, bien como retribución por razón de trabajo o servicio, bien por otras causas, tales como vencimiento de intereses, dividendos de acciones, etc.

DEVOLUCIÓN. Acto por el cual un banco devuelve un documento (recibo, letra de cambio, factura, etc.) presentado al cobro o domiciliado en cuenta por falta de saldo suficiente para ser atendido.

DIFERENCIAL. Diferencia existente entre el coste de los fondos tomados por una entidad financiera y a precio al que ésta los presta.

DILUCIÓN. Término bursátil que indica la disminución del valor de las acciones mediante nuevas emisiones o por la conversión de obligaciones en acciones. Al haber más, aunque el beneficio de una sociedad sea el mismo, el beneficio por acción se reduce al igual que el dividendo, por lo que el valor de la acción disminuye.

DINERO. Medio de pago admitido por un sistema económico. Puede ser monedas, billetes bancarios y otras formas diversas cuya característica principal es la de ser un instrumento de cambio y una medida de valor.

DINERO BARATO. Criterio de política económica derivado del modelo keynesiano, según el cual el crecimiento económico se verá favorecido manteniendo un tipo de interés bajo.

DINERO EN CIRCULACIÓN. Dinero activo en circulación o total monetario de un país.

DINERO LEGAL. Dinero al que el Estado confiere poder liberatorio pleno o limitado (moneda fraccionaria). La moneda de pleno contenido, la moneda fraccionaria y los billetes de Banco constituyen, hoy, el dinero legal de un país.

DISPONIBILIDADES LÍQUIDAS. Conjunto del dinero efectivo en manos del público y de los saldos de las cuentas corrientes, de ahorro y de plazo existentes en el sistema financiero de un país en un momento dado.

DISPONIBLE. Diferencia entre el límite concedido y la cantidad dispuesta en un crédito.

DISPUESTO. Suma que ha sido utilizada por el deudor en un crédito.

DIVERSIFICACIÓN. Reducción del riesgo de una cartera mediante la adecuada combinación de activos.

DIVIDENDO. Beneficio distribuido entre cada una de las acciones de la empresa.

DIVIDENDO A CUENTA. Beneficio distribuido a cuenta de los resultados futuros de la empresa.

DIVISA. Moneda internacionalmente aceptada entre dos países para materializar cobros y pagos.

DIVISA CONVERTIBLE. Divisa que puede intercambiarse libremente por otra.

DIVISA EXÓTICA. Divisa que no tiene un gran mercado internacional.

DIVISA FUERTE. Divisa que mantiene cierta estabilidad cambiaria y que generalmente comprende a países de baja inflación.

DOW JONES. Índice bursátil de la bolsa de Nueva York. Sus cálculos se verifican a partir de una muestra compuesta por los treinta mayores valores industriales, los blue chips.

DURACIÓN. Medida de la sensibilidad de un activo a una variación de los tipos de interés. También se entiende como el tiempo necesario en recuperar la inversión realizada y su coste.

E

ECOFIN. Consejo de ministros de economía de los países de la Unión Europea.

EMERGENTES. Bonos emitidos por gobiernos y corporaciones residentes de países en desarrollo.

EMISIÓN. Puesta en circulación de títulos de un emisor para financiarse.

EMISIÓN LIBERADA. Emisión hecha con cargo a reservas, sin desembolso alguno.

EMPRESA. Asociación científica, industrial, comercial o de otra índole creada para realizar obras materiales, negocios o proyectos de importancia, concurriendo de manera común a los gastos que origina y participando también todos los miembros de las ventajas que reporte.

EMPRÉSTITO. Crédito o préstamo que toman las empresas o el Estado mediante la emisión de títulos nominativos o al portador y que coloca en los mercados nacional y extranjero como forma de captar recursos.

ENTIDAD DEPOSITARIA. Entidad que se encarga de la custodia de los valores del Fondo, tiene depositada su tesorería y supervisa las operaciones realizadas por la gestora. Suele ser un banco, caja de ahorros o cooperativa de crédito.

ENTIDAD GESTORA DE DEUDA. Institución financiera habilitada por Banco de España para llevar el registro de la titularidad de la Deuda Pública que comercializa.

EONIA. Media ponderada de los tipos de interés a un día de las operaciones negociadas en el mercado interbancario.(Euro OverNight Index Average)

EQUILIBRIO PRESUPESTARIO. Situación donde se logra igualar hacer cero el nivel de déficit de un determinado presupuesto.

ESCRITURA HIPOTECARIA. Contrato que se firma ante el notario donde están escritas las condiciones del préstamo ó crédito. Para que surta efectos frente a terceros debe estar inscrita en el Registro de la Propiedad.

ESCRITURA PÚBLICA. Contrato definitivo de compraventa que se firma ante el notario y por sí mismo atribuye la propiedad de lo comprado. Constituye el único documento público obligatorio para inscribir en el Registro de la Propiedad.

ESPECULACIÓN. Operativa de compra y venta de valores en busca de un beneficio por la simple diferencia de precios en un intervalo corto de tiempo.

EURIBOR. European interbank offer rate, tipo de interés al que se ofrece financiación en el mercado interbancario desde una semana a 12 meses.

EUROBONO. Bonos emitidos en el mercado europeo, por un país, fuera de las fronteras de su mercado de capitales. La divisa en que se emite no ha de ser necesariamente la misma a la del país de origen.

EUROCLEAR. Órgano de compensación de operaciones de bonos y obligaciones denominadas en euros.

EURODÓLARES. Depósitos denominados en dólares en instituciones financieras fuera de las regulaciones financieras de los EE.UU.

EXCLUSIÓN DE BOLSA. Decisión que adopta la C.N.M.V. en relación a un valor cuyo resultado es la imposibilidad de cotización en bolsa como consecuencia del cumplimiento de una sanción dictada por dicho órgano o bien como resultado de la solicitud realizada por la sociedad afectada.

F

FECHA VALOR. Día que se toma en cuenta a efectos de cobros y pagos, sobre el que se liquidan los intereses correspondientes. A efectos de transacciones, es el día en el cual se producen las operaciones de productos bancarios.

FED. Reserva Federal de los Estados Unidos de Norteamérica, organismo que ejerce la responsabilidad de la política monetaria.

FIAMM. Fondos de Inversión en Activos del Mercado Monetario. Instituciones de Inversión Colectiva cuya vocación inversora consiste en la adquisición de activos financieros a corto plazo. Pueden invertir en Letras del Tesoro y pactos de Recompra de Deuda Pública con vencimiento hasta un año, pagarés de empresa con vencimiento inferior a 18 meses.

FIM. Instituciones de Inversión Colectiva que pueden invertir tanto en activos de renta fija como de renta variable.

FIXING. Media aritmética entre los tipos de cambio más alto y más bajo de una sesión.

FLOOR. Instrumento de cobertura utilizado para asegurar un tipo de interés mínimo durante un plazo de tiempo determinado y para una masa monetaria concreta.

FLUCTUACIÓN. Movimientos de alzas y bajas continuadas en el mercado.

FOLLETO DE EMISIÓN. Folleto informativo que debe ser autorizado por la C.N.M.V. y que contiene las características concretas de una emisión de títulos o de un producto financiero en concreto. Debe incluir información económico-financiera referente al emisor.

FONDO DE DINERO. Fondos de inversión que invierten en activos a corto plazo.

FONDO DE FONDOS. Fondos en los que la mayoría de su patrimonio está invertido en otros fondos de inversión.

FONDO DE GARANTÍA DE DEPÓSITOS. Fondo que garantiza el cobro de fondos depositados en cualquier entidad bancaria en crisis.

FONDO DE INVERSIÓN. Instrumento de inversión por el que un inversor o partícipe aporta o suscribe una cantidad de dinero que le da derecho a la propiedad de un porcentaje de la cartera del fondo (participación). Dicha cartera está formada por diversos activos y es administrada por una sociedad gestora.

FONDO DE INVERSIÓN GARANTIZADOS. Fondos de inversión que garantizan el capital inicial más una rentabilidad mínima determinada.

FONDO DE INVERSIÓN MIXTO DE RENTA FIJA. Fondos de inversión con un porcentaje invertido en valores de renta fija que puede oscilar entre el 75 y 100 por ciento del total.

FONDO DE INVERSIÓN MIXTO DE RENTA VARIABLE. Fondos de inversión con un porcentaje invertido en valores de renta variable que oscila entre el 25 y el 75 por ciento del total.

FONDO DE MANIOBRA. Conjunto de recursos permanentes de una empresa que son necesarios para la realización de sus actividades normales. Es, por tanto, la parte del activo circulante que excede del pasivo circulante y está financiada por recursos permanentes o a largo plazo.

FONDO ECOLÓGICO. Fondos que sólo pueden invertir en compañías respetuosas con el medio ambiente.

FONDO ÉTICO. Fondos que sólo pueden invertir en compañías que cumplen determinados requisitos de carácter ético en todos los aspectos de su actividad.

FONDO MONETARIO INTERNACIONAL (FIM). Institución internacional cuya misión principal es la financiación a países subdesarrollados o en vías de desarrollo.

FONDO PARAGUAS. Fondos que albergan en su estructura subfondos cada uno de los cuales tiene una política de inversiones determinada, lo que permite al partícipe moverse entre los distintos fondos sin solicitar el reembolso de sus participaciones.

FONDO SOLIDARIO. Fondos en los que la gestora o el depositario, o los dos, han renunciado a parte de sus comisiones a favor de alguna organización benéfica.

FONDOS SECTORIALES. Fondos que han reservado un porcentaje muy significativo de su patrimonio para la inversión en activos de un sector determinado.

FONDTESORO. Fondos que están compuestos en un 95% por títulos del Tesoro.

FT-SE 100. Índice de la Bolsa de Londres, formado por las 100 mayores empresas británicas.

FRA. Contrato de futuros en mercados no organizados sobre tipos de interés, donde la liquidación se produce por la diferencia entre el tipo de interés garantizado y el de referencia fijado en el momento del vencimiento.

FRANQUICIA. Limitación que la ley o el pacto ponen, bien a la cuantía de las indemnizaciones debidas por el asegurador o bien a los supuestos de su responsabilidad. Y también las limitaciones que excluyen la reclamación del asegurado cuando el siniestro no alcanza un determinado porcentaje del valor asegurado.

FUSIÓN POR ABSORCIÓN. Unión de dos o más empresas donde una de ellas toma posición dominante respecto a las demás.

FUTUROS. Contrato que establece la compraventa de un activo en una fecha futura a un precio determinado en el momento de formalizar el contrato. A diferencia de las opciones, los futuros son de obligado cumplimiento.

G

GAMMA. En opciones mide la variación de la delta ante cambios del subyacente.

GANANCIA. En el área del comercio, la utilidad, provecho o beneficio de orden económico que obtiene la empresa en sus operaciones comerciales.

GAP. Expresión inglesa que quiere decir "hueco". En análisis gráfico, se refiere a la diferencia (hueco en un gráfico) entre dos cotizaciones sucesivas en una serie de precios. Puede ser al alza o a la baja.

H

HANG SENG. Índice de la bolsa de Hong-Kong.

HAUSBANK. Clase de banco aleman que basa su rentabilidad en sus especiales relaciones, a veces accionariales, con ciertas empresas.

HIBOR. Tipo de interes del mercado interbancario de Hong Kong.

HIPOTECA. Derecho real que se constituye en garantía de cumplimiento de unas obligaciones contraidas con un tercero. Garantiza el pago del principal, el cobro de los intereses ordinarios, moratorios, costas y gastos derivados de la eventual reclamación judicial en caso de incumplimiento en el pago. Aunque no exclusivamente, las hipotecas más habituales recaen sobre los bienes inmuebles. Se formalizan en documento público y sus derechos se constituyen con la inscripción en el Registro de la Propiedad.

HOLDING. Término inglés que identifica un conjunto de empresas que forman un grupo financiero, organizado en torno a ella (sociedad de cartera o compañía tenedora) que controla a las demás gracias a sus participaciones accionarias en ellas.

HORIZONTE DE INVERSIÓN. Cantidad de tiempo que un inversor quiere, o puede, mantener una inversión. Generalmente, cuanto más tiempo se mantengan cierto tipo de inversiones, más posibilidades hay de que los rendimientos sean positivos.

I

IBEX-35. Índice de la Bolsa de Madrid, formado por la capitalización ponderada de los valores pertenecientes a las 35 empresas más representativas que cotizan en el mercado continuo de las Bolsas españolas.

IMPUESTO SOBRE ACTOS JURÍDICOS DOCUMENTADOS (IAJD). Impuesto que grava los actos formalizados en documentos públicos. En el caso de las hipotecas, su base para el cálculo es la del total de responsabilidad hipotecaria y no exclusivamente por el principal del préstamo, salvo las excepciones contempladas en la ley sobre subrogación y modificación de hipotecas. El tipo actual es del 0,5%, salvo regímenes especiales.

IMPUESTO SOBRE EL VALOR AÑADIDO (IVA). Impuesto que grava la compraventa de viviendas nuevas. El tipo actual es del 7%, salvo regímenes especiales.

IMPUESTO SOBRE TRANSMISIONES PATRIMONIALES. Impuesto que grava, entre otras cosas, la compraventa de inmuebles, en el caso de vivienda usada. El tipo actual es del 6%, salvo regímenes especiales.

INDICADOR. Herramienta utilizada en el análisis técnico para detectar tendencias en los precios de las acciones.

ÍNDICE. Indicador de la evolución de un mercado en función del comportamiento de las cotizaciones de una muestra de valores suficientemente representativa.

ÍNDICE CECA. Tipo activo de referencia de las Cajas de Ahorro utilizado para determinar el tipo de interés de los préstamos hipotecarios a tipo variable o mixto. Su cálculo se determina usando el tipo medio de los préstamos entre uno y tres años y los préstamos hipotecarios de tres ó más años.

ÍNDICE DEL CONJUNTO DE ENTIDADES. Media simple de los tipos de interés medios ponderados por los principales de las operaciones de préstamo con garantía hipotecarla de plazo igual o superior a tres años, para la adquisición de vivienda libre, que hayan sido iniciadas o renovadas por los bancos, las cajas de ahorro y las sociedades de crédito hipotecario en el mes al que se refiere el índice.

ÍNDICE DE REFERENCIA. Tipo que se emplea para la revisión de los préstamos variables.

INDICIADO. Títulos de renta fija donde los intereses que proporcionan se expresan en función de algún índice.

INFLACIÓN. Elevación en el nivel de precios de una economía.

INFLACIÓN SUBYACENTE. Variación de los precios de artículos menos volátiles. Se considera que este índice es la parte estructural de la inflación, y la que marca la tendencia a medio plazo. La tasa de inflación subyacente se calcula deduciendo del IPC el incremento de los precios energéticos y de los alimentos frescos no elaborados.

INFORMACIÓN PRIVILEGIADA. Utilización de información confidencial sobre un activo.

INFRAPONDERAR. Tener en una cartera de acciones, un porcentaje invertido en un valor, inferior al del índice de referencia de la cartera.

INMOVILIZADO. Inversiones permanentes de la empresa más gastos imputables en varios ejercicios.

INSIDER. Expresión inglesa que se refiere a la persona que por su cargo dispone de información confidencial. En España se utiliza la expresión de "Información privilegiada" para referirse a dicha información. El uso de esta información para en su propio beneficio o de terceros es ilegal.

INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA. Instituciones en las que se integran las aportaciones de un conjunto de inversores para su gestión conjunta, bien a través de una sociedad gestora en el caso de los fondos, bien directamente, o igualmente a través de sociedad gestora, en el caso de las sociedades.

INTANGIBLE. Calificativo de todo aquello que no tiene una presencia corpórea o física, y que no esta destinado por la empresa para su venta. Ejemplo de intangibles son los diseños industriales, el fondo de comercio etc.

INTERÉS. Precio pagado por un deudor(prestatario) a un acreedor(prestamista) a cambio de poder utilizar los recursos financieros que éste le suministra durante un cierto período de tiempo.

INTERÉS IMPLÍCITO. Tipo de interés realmente generado por una inversión, que puede no coincidir con el tipo de interés nominal asociado.

INTERMEDIARIO. Persona física o jurídica que actúa como enlace entre dos o más partes que desean realizar una compraventa u otro tipo de operación. Actúa sin tomar una posición propia.

INTERVENCIONISMO. Actuación de manera directa por parte de la autoridad de un país para marcar las líneas de actuación en un determinado sector/es e la economía.

INVERSIÓN. Gasto monetario en la adquisición de capital fijo o capital circulante. Flujo de producción encaminado a aumentar el capital fijo de la sociedad o el volumen de existencias.

IPF. Imposición a plazo fijo, es una cantidad de dinero depositada por un cliente en un banco con el compromiso de mantenerlo durante un plazo determinado de tiempo para obtener unos rendimientos fijados.

IPO. Initial Public Offering, colocación primaria de acciones en los mercados americanos.

IRPH. Índice de referencia de préstamos hipotecarios. Actualmente hay tres clases diferentes. (Bancos, Cajas y Conjunto de Entidades). Viene dado como la media de los tipos de interés de los préstamos hipotecarios con periodo superior a tres años, descartando en el calculo los valores extremos de las series. Su valor es publicado por Banco de España.

J

JOINT VENTURE. Acuerdo entre dos o más empresas para la creación de una tercera empresa.

JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS. Máximo órgano de decisión de una sociedad anónima.

L

LETRA DE CAMBIO. Instrumento o título valor que da plena fe, de haberse celebrado un contrato de cambio mercantil, en virtud del cual, las partes contratantes (librado, beneficiario y endosantes) obtienen beneficios, gozando del privilegio de no necesitar escritura pública que justifique el título u obligación, pues para su validez y autenticidad, tan solo se han de cumplir con los requisitos previstos en la ley.

LETRAS DEL TESORO. Activo financiero a corto plazo emitido por el Tesoro al descuento por el procedimiento de subasta, con plazos de hasta 18 meses y nominal de 6010,12 euros.

LIBOR. London Interbanking Offering Rate, tipo de interés para depósitos en el mercado interbancario de Londres.

LIFFE. London International Financial Futures Exchange, mercado de Futuros Financieros de Londres.

LMBO. Leveraged Management Buy-Out, compra de una empresa por sus directivos. Término que designa la compra de una determinada empresa por sus directivos con el apoyo financiero externo.

LÍNEA DIRECTRIZ. En análisis chartista son las líneas de resistencia que sirven de guía a la curva de cotizaciones y puede ser alcista (une los mínimos de las cotizaciones) o bajista (une los máximos de las cotizaciones).

LIQUIDACIÓN. Proceso por el cual se hacen efectivas las perdidas o ganancias resultantes de una inversión.

LIQUIDACIÓN POR DIFERENCIAS. Situación habitual en los mercados de futuros, en la que llegado el vencimiento se produce la ejecución del contrato de futuro, asumiendo las partes su obligación correspondiente entre el precio de liquidación y el precio del futuro comprado/vendido.

LIQUIDAR UNA POSICIÓN. Cierre de una posición tanto larga (compra) como corta (venta) en cualquier activo negociable.

LIQUIDEZ. Facilidad con que un activo financiero puede convertirse en dinero.

M

MAQUILLAJE DE COTIZACIONES. Maniobra por la cual se intenta manipular el precio de una determinada acción con vistas a mejorar su situación ante cierres de mes, trimestre año etc. Todo ello con vistas a "disimular" el comportamiento en la evolución de su cotización.

MARGEN O SPREAD. Diferencia entre el precio de demanda y el de oferta en la cotización de un instrumento, divisa o título. Adicionalmente, este término se usa para indicar la diferencia en el rendimiento entre dos títulos.

MASA MONETARIA. Suma del dinero líquido en manos del público, más los depósitos a la vista en entidades financieras de todo el sistema financiero de un determinado país.

MATIFF. Mercado de futuros de París.

MBI. Management Buy In, término que designa la financiación utilizada por los directivos de una determinada empresa para la compra de acciones de otra empresa distinta de la suya propia.

MBO. Management Buy Out: Financiación aportada por una entidad financiera externa para la compra de acciones de una determinada empresa por parte de sus propios directivos.

MEDIA MÓVIL. Promedio que suaviza la curva de precios de un determinado valor y se convierte en una línea curva de tendencia. Es uno de los instrumentos más utilizados en el análisis técnico.

MEFF. Sociedad Rectora de Productos Financieros derivados de renta fija y de renta variable. Organiza los mercados de futuros de España y actúa de cámara de compensación.

MERCADO. Centro donde se realizan transacciones de bienes y servicios.

MERCADO AIAF. Mercado organizado de valores de renta fija emitidos en su mayoría por grandes empresas u organismos públicos.

MERCADO CIEGO. Mercado en el que los participantes introducen sus órdenes de compra o venta través de determinados intermediarios con el fin de no dar a conocer su identidad.

MERCADO CON CONEXIÓN AUTOMÁTICA. Las órdenes se introducen en el mercado directamente, sin necesidad de una intervención manual ya que los ordenadores de la entidad que recibe la orden están conectados directamente con el Mercado donde se van a cruzar las ordenes.

MERCADO CONTINUO. Mercado informatizado de valores español que permiten la realización de compra /venta automática de valores.

MERCADO DE ACCIONES. Conjunto de transacciones de una plaza efectuada sobre títulos valores que representan partes alicuotas de capital que atribuye la condición de socio.

MERCADO DE CAPITALES. Aquel donde se negocian los títulos-valores que se emiten a mediano y a largo plazo incluye los títulos de la Deuda Pública, los instrumentos de mediano y largo plazo emitidos por los Institutos Financieros sometidos al régimen la Ley General de Bancos y Otros Institutos de Crédito, las obligaciones (bonos) y acciones emitidos por las Compañías Anónimas sobre régimen de la Ley del Mercado de Capitales.

MERCADO DE DEUDA PÚBLICA ANOTADA. Operaciones de compraventa de valores de renta fija, instrumentalizados como anotaciones en la cuenta correspondiente de cada partícipe en la Central de Anotaciones del Banco de España.

MERCADO DE DIVISAS. Mercado en el que se intercambian divisas y se determinan los tipos de cambio de las mismas, tanto al contado como a plazo.

MERCADO DE FUTUROS. Mercado organizado donde se contratan futuros sobre mercancías, sobre divisas y sobre tipos de interés.

MERCADO DE OPCIONES. Mercado organizado en el que se negocian opciones sobre activos subyacentes estandarizados (materias primas, activos financieros…).

MERCADO DE RENTA FIJA. Mercado de capitales en el que se contrata el mercado primario y secundario de renta fija (letras, obligaciones, pagarés, etc) forma parte del mercado de capitales.

MERCADO DE RENTA VARIABLE. Mercado de capitales en el que se contrata el mercado primario y secundario de renta variable (acciones). Forma parte del mercado de capitales.

MERCADO EFICIENTE. Mercado que refleja toda la información existente en el mercado.

MERCADO EMERGENTE. Mercado situado en un país en vías de desarrollo y con altos niveles de riesgo inherente.

MERCADO ESTRECHO. Mercado caracterizado, tanto por la escasez de volumen negociado como de valores negociados en él.

MERCADO GRIS. Mercado previo a la apertura del mercado oficial.

MERCADO INTERCAMBIARIO. Mercado entre entidades financieras para la negociación de liquidez entre ellas.

MERCADO MONETARIO. Mercado en el que se negocian títulos a corto plazo y de elevada liquidez.

MERCADO OFICIAL. Conjunto de operaciones de compraventa efectuadas en un marco autorizado y regulado por la ley.

MERCADO ORGANIZADO. Mercado oficial regulado por las normas establecidas por la autoridad correspondiente.

MERCADO OTC. Mercado Over the Counter, caracterizado porque no tiene una localización física, sus operaciones se realizan a través de redes de telecomunicación y carece de las regulaciones establecidas por al autoridad monetaria correspondiente.

MERCADO PERFECTO. Aquel en que ninguno de los partícipes mantienen ventaja alguna sobre el resto y todos tienen el mismo acceso a la información.

MERCADO PLANO. Mercado errático en su evolución sin tendencia definida en su evolución ni al alza ni a la baja.

MERCADO PRIMARIO. Mercado donde todos los activos se negocian por primera vez y donde el emisor recibe esta nueva financiación. Se conoce también por Mercado de Emisión

MERCADO SECUNDARIO. Mercado donde se negocian valores previamente emitidos.

MIBTEL. Índice de la Bolsa de Milán.

MINUSVALÍA. Pérdida de valor al liquidar una posición a un precio inferior al inicial.

MONEDA. Representación material, con valor económico, que se utiliza como instrumento de cambio comercial. Tiene poder adquisitivo y fuerza cancelatoria, representándose por ella el precio de las cosas.

MONEDA DE CURSO LEGAL. Moneda que el Estado, en virtud de su poder soberano, ha impuesto a sus ciudadanos la obligación de aceptarla en los pagos. Goza de poder liberatorio, o sea tiene la facultad de obligar al acreedor que la recibe a considerarse satisfecho con ella.

MONOPOLIO. Situación por la que un sólo partícipe puede condicionar la situación de demanda u oferta del mercado.

MOODY´S. Agencia de calificación crediticia de los EE.UU.

N

NACIONALIZACIÓN. Situación por la cual un determinado gobierno toma el control de determinados elementos productivos de la economía con el fin de llevarlos a cabo de manera unilateral.

NASDAQ. National Association of Securities Dealers Automated Quotations, mercado electrónico de la Bolsa de Nueva York donde cotizan las empresas con mayor capacidad de crecimiento y tambien muy volátiles.

NEGOCIABLE. Característica de aquellos documentos mercantiles como letras de cambio, talones, cheques, etc. que, debidamente cumplimentados, son susceptibles de documento o transmisión.

NIKKEI. Es el índice principal de la Bolsa de Tokio. En este índice cotizan 225 empresas y su composición no varía.

NOMINAL. Valor facial de un activo, el valor que representa. Habitualmente no coincide con el valor de mercado.

NOVACIÓN. Negociación con la Entidad Financiera de un cambio en el tipo de interés y/o plazo.

NÚCLEO DURO. Grupo de accionistas estables de una sociedad.

NUDA PROPIEDAD. Situación en que la propiedad de un valor corresponde a un determinado titular y su disfrute a una persona distinta de éste.

NUEVA ECONOMÍA. Nuevos negocios relacionados con las nuevas tecnologías: internet, medios de comunicación y tecnologías.

NYSE. Mercado de valores de Nueva York.

O

OBLIGACIÓN. Activo financiero que las empresas o la Hacienda Pública emiten para financiarse y que tiene una duración de más de 5 años.

OBLIGACIÓN SUBORDINADA. Obligación que en caso de quiebra del emisor, se coloca detrás de los acreedores preferentes de la sociedad.

OFERTA. Es una proposición unilateral de una persona denominada oferente, que se dirige a otra, denominada Destinatario, comunicándole su deseo de celebrar con ella un contrato.

OPA. Oferta pública de Adquisición. Operación financiera por la que una sociedad hace pública su intención de adquirir el control de una sociedad determinada.

OPA HOSTIL. OPA lanzada sobre la empresa que se desea adquirir sin el conocimiento previo de ésta.

OFERTA PÚBLICA DE VENTA (OPV). Colocación pública de un paquete accionarial, de manera que se permite el acceso general a dicha emisión.

OPCIÓN. Contrato que da derecho al comprador de la misma a comprar o vender el activo subyacente al mismo a un precio prefijado en dicho contrato.

OPCIÓN AMERICANA. Contrato de opción con posibilidad de ser ejercida en cualquier momento entre la contratación y la fecha de ejercicio.

OPCIÓN EUROPEA. Contrato de opción donde la fecha de vencimiento es predeterminada y fija.

OPERACIÓN ACORDEÓN. Operación en la estructura de capital de una empresa de manera que se produce una reducción de capital acompañada de una ampliación del mismo.

OPERACIÓN INTRADÍA. Operaciones consistentes en comprar y vender en la misma sesión.

OPS. Oferta Pública de Suscripción, emisión de acciones nuevas de una empresa con la finalidad de conseguir capital.

OPV. Oferta pública de venta, Operación financiera por la cual una sociedad hace pública su intención de poner a la venta sus acciones.

ORDEN A MERCADO. Esta orden se ejecuta al mejor cambio posible que el intermediario pueda conseguir, en el momento en el que se envía la orden al mercado, pero no implica que tenga que ser el mejor cambio del día.

ORDEN CON PRECIO LÍMITE. Se fija un precio al que el ordenante esta dispuesto a comprar o vender.

ORDEN LIMITADA. Tipo de orden de compraventa de acciones en la que se indica un precio máximo (si es compra) o mínimo (si es venta) al que se quiere realizar la operación.

ORDEN POR LO MEJOR. Orden de compraventa de acciones equivalente a una orden para realizar la operación al precio de mercado.

ORDEN STOP-LOSS. Su finalidad es la limitación de pérdidas ante movimientos adversos del mercado. De manera que alcanzado un determinado nivel de pérdidas la orden es lanzada inmediatamente al mercado.

ORDEN TODO O NADA. Orden bursátil cuya ejecución ha de ser realizada en su totalidad. De manera contraría lo orden no llega a ser ejecuta. Es decir, no permite la ejecución parcial de la misma.

OSCILADOR. Herramienta del análisis técnico utilizada para determinar los comportamientos de los precios de las acciones cuando se encuentran en una tendencia lateral (ni bajista ni alcista).

P

PACTO DE RECOMPRA. Acuerdo por el cual dos entidades acuerdan la recompra de un activo financiero en una fecha prefijada y a un precio determinado.

PAGARÉS DE EMPRESA. Activo de renta fija a corto plazo, emitido al descuento por una compañía.

PAPEL. Posición en bolsa que indica un exceso de la oferta sobre la demanda y que en situación límite puede impedir que se realicen operaciones. En bolsa habitualmente se llama papel a las acciones.

PARAÍSO FISCAL. Zona económica con trato fiscal preferencial, utilizada para la domiciliación de sociedades para la consecución de exenciones fiscales.

PARIDAD. Relación entre el valor de una moneda en relación con otra o con otro activo financiero.

PARQUÉ. Lugar como se conoce la bolsa por ser el suelo de los edificios de las bolsas de este material.

PARTICIPACIÓN. Título que representa el derecho de propiedad de cada inversor en el patrimonio colectivo de un fondo de inversión.

PASIVO. Financiación o recursos, propios o ajenos, de que dispone una Sociedad.

PATRIMONIO. Conjunto de bienes pertenecientes a una persona o Sociedad.

PATRIMONIO NETO. Conjunto de bienes una vez detraídos las deudas.

PAY BACK. Periodo de tiempo que tarda en recuperarse el desembolso total de una inversión.

PAY IN. Porcentaje de beneficios reinvertidos en la empresa.

PAY OUT. Parte del beneficio total de una empresa que es dedicada la retribución de los accionistas.

PER. Price-Earning Ratio, indicador que resulta de dividir la cotización oficial de la empresa entre su beneficio neto.

PERMUTA FINANCIERA (SWAP). Transacción financiera en la que dos partes contractuales acuerdan intercambiar flujos monetarios en el tiempo.

PIB. Producto interior bruto, valor de los bienes y servicios finales producidos por una economía en un determinado periodo de tiempo (generalmente un año).

PLAZO. Operación de compraventa en la que las obligaciones recíprocas de los contratantes no quedan satisfechas hasta el vencimiento de un período de tiempo convenido, que excede al de contado.

PLUSVALÍA. Beneficio obtenido al vender un activo a un precio superior al de adquisición.

PNB. Producto nacional bruto, valor de los bienes y servicios finales producidos por los residentes de un país, en el interior y en el exterior, en un determinado periodo de tiempo (generalmente un año).

PONDERACIÓN. grado de importancia de un valor en un índice.

POSICIÓN CORTA. Posición equivalente a una posición vendedora.

POSICIÓN LARGA. Posición equivalente a una posición compradora.

PRECIO DE ACTIVACIÓN. En órdenes condicionadas es aquel que en caso de alcanzarse desencadenará el envío automático de la orden.

PRECIO DE EJERCICIO. (STRIKE PRICE). Precio en que el poseedor de una opción puede ejercer el derecho de comprar o vender el instrumento.

PRECIO LÍMITE. El que se establece en una orden con precio límite como máximo a pagar en el caso de compras (mínimo en el caso de ventas).

PRECIO OBJETIVO. valor que los analistas de bolsa atribuyen a una acción.

PRENDA. Derecho sobre bienes, cuya finalidad es garantizar el cumplimiento de una obligación a crédito.

PRESTAMISTA. Persona que presta el dinero temporalmente.

PRÉSTAMO HIPOTECARIO. Contrato a través del cual una entidad financiera se compromete a entregar una cantidad de dinero a un prestatario a cambio de recibir, periódicamente, unas cantidades determinadas en base a un plazo y condiciones. La garantía del préstamo está sustentada sobre el propio inmueble y la personal del deudor.

PRÉSTAMO PERSONAL. Contrato a través del cual una entidad financiera se compromete a entregar una cantidad de dinero a un prestatario a cambio de recibir, periódicamente, unas cantidades determinadas en base a un plazo y condiciones. La garantía del préstamo está sustentada sobre la personal del deudor.

PRESTATARIO. Persona que recibe el dinero y se endeuda respecto del prestamista.

PRIMA DE EMISIÓN. Diferencia entre el precio de emisión de una acción y su valor nominal. Existe para evitar la dilución de las reservas en justicia con los antiguos accionistas.

PRIMA DE RIESGO. Exceso de rentabilidad que se exige por invertir en un activo con riesgo frente a invertir en un activo sin riesgo.

PRINCIPAL. Volumen de dinero inicialmente entregado por el prestamista al prestatario.

PRORRATEO. Prorrata que se aplica en los repartos en que es mayor la cantidad demandada que la ofrecida. Por ejemplo: alguna Oferta Pública de Venta (OPV).

PUT. Opción de venta que otorga a su propietario el derecho a vender el activo subyacente negociado en una fecha de vencimiento determinada.

Q

QUIEBRA. Estado legal de una sociedad que hace perder la disposición y administración de sus bienes, y que según un criterio jurídico se procede a la liquidación del patrimonio de la sociedad para el reparto entre los acreedores, como consecuencia de la incapacidad de la sociedad para hacer frente a las deudas contraídas en el ejercicio de su actividad.

R

RATING. Calificación crediticia normalizada según los criterios de una agencia

RATIO. Relación o proporción.

REALIZAR BENEFICIOS. Vender valores que ya han generado plusvalías.

REALIZAR PÉRDIDAS. Operación de venta de títulos, cuando con esta venta se materializan las pérdidas por diferencia de precios entre las ventas y las omporas.

REDUCCIÓN DE CAPITAL. Acto formal por el cual se reduce el capital social de una sociedad, disminuyendo el valor nominal de las acciones o amortizando una cierta proporción de ellas.

REEMBOLSO. Devolución de fondos correspondientes a una inversión o cuenta financiera.

REINVERSIÓN. Inversión de los intereses, dividendos y plusvalías producidas por una inversión previa. Representa una inversión de los beneficios.

RENTA FIJA. Conjunto de valores cuyos flujos futuros son conocidos con certeza de antemano. Esta rentabilidad es independiente de los resultados obtenidos por la entidad emisora.

RENTA VARIABLE. Conjunto de valores cuyos flujos futuros no son fijos ni conocidos con certeza de antemano. Dentro de la renta variable están entre otras las acciones, obligaciones convertibles y participaciones en fondos de inversión.

RENTABILIDAD. Obtención de beneficios en una actividad económica o financiera. Es una de las características que definen una inversión junto con la seguridad y la liquidez. Incremento porcentual de riqueza.

REPO. Abreviatura de operación de venta con pacto de recompra. Acuerdo entre dos partes donde el vendedor de un activo se compromete a recomprarlo a una fecha futura.

RESISTENCIA. Nivel de la acción a partir del cual el mercado encuentra dificultades para subir más y es posible que empiece a bajar.

RETENCIÓN FISCAL. Cantidad de dinero que Hacienda retiene como anticipo del pago de impuestos.

REVALORIZACIÓN. Incremento del valor de los títulos respecto a su precio de adquisición.

RIESGO. Peligro de pérdida financiera que el inversor debe valorar al colocar su dinero. Una inversión de alto riesgo supone que el inversor esperará obtener una alta rentabilidad de la misma que le compense el riesgo y a la inversa, el grado de rentabilidad suele ir parejo al del riesgo que asume.

ROE. Rentabilidad sobre recursos propios. Mide lo que gana la empresa por cada unidad monetaria invertida en fondos propios.

ROUTING. Sistema automático de canalización de las órdenes de los intermediarios hacia los mercados bursátiles.

S

SEC. Securities and Exchange Commission, agencia creada por el gobierno norteamericano para proteger a los inversores en el mercado de acciones.

SERIES DE FIBONACCI. Series creadas por el matemático italiano Leonardo de Pisa (1175-1250) conocido como Fibonacci, que descubrió una serie numérica en que cada número es la suma de los dos anteriores (1, 1, 2, 3, 5, 8, 13,...) y que se puede aplicar a los fenómenos naturales, entre ellos a la bolsa.

SESIÓN. Franja horaria en la cual se produce la negociación de determinados valores en el mercado.

SOBREGIRO. Uso de una facilidad crediticia en exceso del límite autorizado. Suele cobrarse un tipo de interés muy superior al vigente en el crédito base. (overdraft).

SOBREPONDERAR. Asignar a un elemento de un conjunto un valor relativo mayor del que tiene realmente dentro de ese conjunto.

SOCIEDAD COTIZADA. Sociedad que ha solicitado y obtenido la admisión a cotización en Bolsa de sus acciones o de otros valores.

SOCIEDAD DE CARTERA. tiene por objeto la tenencia de acciones de otra o de otras con el fin de controlarlas o de tener rentabilidad por la vía de dividendos o de plusvalías.

SOCIEDAD DE INVERSIÓN INMOBILIARIA (SII). Es aquella sociedad de inversión cuyo activo está compuesto al menos en un 70% y en no más del 90% en bienes inmuebles. El patrimonio mínimo no será inferior a los 1.500 millones de pesetas.

SOCIEDAD DE INVERSIÓN MOBILIARIA. Modalidad de sociedades de inversión que tienen por objeto exclusivo la adquisición, tenencia, disfrute, administración en general y enajenación de valores mobiliarios y otros activos financieros, para compensar, por una adecuada composición de sus activos, los riesgos y los tipos de rendimiento, sin participación mayoritaria económica o política en otras sociedades. Pueden ser de capital fijo (SIM) o de capital variable (SIMCAV).

SOCIEDAD DE INVERSIÓN MOBILIARIA DE CAPITAL VARIABLE (SIMCAV). Es aquella IIC con forma de sociedad anónima cuyo capital dentro de los límites fijados en sus estatutos puede variar mediante la compra-venta de sus propias acciones sin necesidad de acuerdo previo de su Junta general de accionistas. El capital estatutario máximo no podrá superar en diez veces al mínimo, que no será inferior a los 400 millones de pesetas.

SOCIEDAD DE VALORES Y BOLSA. Intermediario bursátil autorizado legalmente para operar en Bolsa por cuenta ajena y por cuenta propia.

SOCIEDAD GESTORA. Sociedad cuyo fin exclusivo es la dirección, administración y representación de fondos de inversión.

SOPORTE. nivel de la acción a partir del cual el mercado encuentra dificultades para bajar más y es posible que empiece a subir.

SPOT. Precio de mercado en el momento actual de activo financiero o un commodity.

SPLIT. Operación que consiste en la división de la acción en diferentes acciones, reduciendo el valor nominal de las mismas, con la finalidad de hacer más accesible su adquisición a los compradores.

SPREAD. Diferencia entre los precios de compra y de venta de un activo.

STRIP. Bono cupón cero procedente de la separación para su negociación por separado de todos y cada uno de los flujos de un bono.

SUBASTA. Procedimiento para asignar una emisión nueva de bonos a los inversores que ofrezcan los mejores precios.

SUBORDINADO. Bono que en caso de liquidación de la compañía cobra en último lugar entre los acreedores y justo antes que el primero de los accionistas.

SUSCRIPCIÓN. Operación mediante la que se adquiere el compromiso de adquirir unos valores emitidos por una sociedad.

T

TAE. Tasa Anual Equivalente, tipo que se paga en total por el dinero prestado. Incluye el tipo de interés nominal más las comisiones, los recargos resultantes por las frecuencias de los pagos, y la parte proporcional de la comisión de apertura.

TASACIÓN. Valor de un inmueble certificado por sociedades constituidas al efecto. Mediante este certificado no sólo se conoce el valor real del inmueble, sino que además sirve de referencia para obtener la financiación necesaria.

T-BOND. Bono del tesoro, generalmente a 10 y 30 años, emitido por el Departamento del Tesoro de USA.

TENDENCIA. Movimiento a largo plazo de un mercado en un sentido definido, ya sea al alza o a la baja.

TICK. Movimiento mínimo en el precio de un contrato a futuro.

TIPO DE INTERÉS. Tipo de Interés expresado en porcentaje es el pago que realiza el banco anualmente al titular de un depósito por usar el dinero de su depósito; el interés que un prestatario paga anualmente al prestamista por hacer uso de su dinero, o el cupón que el emisor de un Bono paga anualmente al tomador de dicho Bono.

TIPO DE INTERÉS REAL. Tipo de interés una vez tenido en cuenta el efecto de la inflación.

TIR. Tasa interna de rentabilidad, rendimiento efectivo de una inversión.

TITULACIÓN DE ACTIVOS. Proceso por el que se emiten bonos con la garantía de otros activos financieros, reales o una corriente recurrente de ingresos.

TITULAR. Persona que tiene la propiedad de un título, documento o derecho. También se denomina así a la persona a cuyo nombre se abrió una cuenta corriente, de crédito o de ahorro.

U

UNIT LINKED. Contrato de seguro en el que las primas se invierten en una cesta de fondos a nombre de la aseguradora, lo que permite el cambio entre los fondos que la componen sin que se generen plusvalías en favor ni del tomador ni del beneficiario.

V

VALOR. Activo que representa la parte alícuota de un préstamo o del capital social de una empresa, que lleva asociados unos derechos y unas obligaciones.

VALOR ACTUAL. Valor que tendría hoy una cantidad de dinero que se espera recibir en un momento futuro del tiempo sabiendo cuál es el tipo de interés al que podría invertirse la misma si dispusiéramos de ella ahora mismo.

VALOR FUTURO. Es la cantidad de dinero que se tendría en una fecha futura si se invirtiese hoy una cantidad y se capitalizase a un tipo de interés.

VALOR INTRÍSECO. Valor actual de todos los flujos de caja que promete generar en el futuro el activo financiero a valorar.

VALOR LIQUIDATIVO. Precio al que se pueden comprar y vender las participaciones de un Fondo de Inversión. Se calcula dividendo el patrimonio del Fondo por el número de participaciones. Se calcula diariamente.

VALOR MOBILIARIO. Título emitido en masa que confieren los mismos derechos y que se caracteriza por su negociabilidad.

VALOR NEGOCIABLE. Valor susceptible de negociación en los mercados secundarios organizados.

VALOR RESIDUAL. Valor que tiene un elemento de inmovilizado material al final de su vida útil.

VALOR TEÓRICO. Es el resultante de dividir el patrimonio social entre todas las acciones emitidas por la Sociedad.

VAN. Valor actual neto, diferencia entre el valor actual de los flujos de fondos que suministrará una inversión, y el desembolso inicial necesario para llevarla a cabo. Se recomienda efectuar la inversión si el VAN es positivo.

VARIANZA. Media aritmética de la suma de los cuadrados de las desviaciones de una variable con respecto a su media. Por tanto, cuanto mayor sea esta medida, menos representativa de la realidad será la media de dicha variable.

VEGA. Variación en el precio de una opción ante variaciones en la volatilidad del subyacente.

VENCIMIENTO. Fecha en la que se hace exigible una obligación

VENTA A DESCUBIERTO. Posición corta que se toma en un activo que no se posee, es decir a crédito o con la garantía de n tercero, con la esperanza de poder recomprarlo a un precio más bajo y poder con ello entregarlo al comprador. Beneficiándose de la diferencia de precios entre el precio pactado de venta y el precio real de recompra.

VIDA MEDIA. Media ponderada por los importes de los flujos de los distintos vencimientos que componen un bono.

VOLATILIDAD. Medida del riesgo asociado a una inversión. Existen diversos modos de medir la volatilidad, la más utilizada es la desviación típica de los rendimientos porcentuales diarios.

VOLUMEN DE NEGOCIO. Cantidad de títulos contratados en un mercado financiero en una sesión. Se usa especialmente en las bolsas de valores e indica la actividad de las mismas. También se conoce como volumen de contratación.

W

WALL STREET. Nombre de la calle (calle del muro) en que está ubicada la Bolsa de Nueva York.

WARRANT. Instrumento que confiere a su tenedor el derecho a comprar o vender un determinado número de acciones de la compañía sobre la que es emitido ese warrant.

WORKING CAPITAL. Fondo de maniobra o capital de trabajo.